Klíčové indexy americké Wall Street zakončily týden v záporném teritoriu. Indexy S&P 500 a Nasdaq zaznamenaly největší jednodenní ztráty za poslední dva týdny, a to v důsledku obav ze zpomalení snižování úrokových sazeb a reakce trhů na první kroky zvoleného prezidenta Donalda Trumpa.
Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell ve čtvrtek nastínil tři klíčové faktory ovlivňující politiku regulátora: stabilní hospodářský růst, silný trh práce a inflace nad cílem 2 %. Tyto podmínky podle jeho slov vyžadují, aby Fed v budoucnu přistupoval k rozhodování o sazbách rozvážněji.
Investoři upravili své prognózy: pravděpodobnost, že sazby zůstanou na prosincovém zasedání Fedu beze změny, se podle CME FedWatch zvýšila ze 14 % před měsícem na 42 %. Obchodníci navíc ztratili jistotu, že v roce 2025 bude uvolňování měnové politiky obnoveno.
V pátek zveřejněné statistiky zvýšily obavy investorů. Maloobchodní tržby v USA v říjnu vykázaly mírně vyšší růst, než se očekávalo, a dovozní ceny vykázaly oživení. Dalším faktorem byly dříve zveřejněné údaje, které naznačují stabilitu inflace navzdory snahám Fedu.
Na pozadí pátečního výprodeje trhy ukončily týden, ve kterém došlo ke znatelné změně nálady investorů. Jestliže zvolení Donalda Trumpa bylo zpočátku vnímáno jako signál ve prospěch podniků, nyní se pozornost přesunula k rizikům spojeným s politikou nové administrativy a také k nejistotě ohledně výhledu inflace a měnové politiky.
Objem obchodů byl v pátek nadprůměrný, což analytici přičítají částečnému vybírání zisků.
"Americké akcie tento měsíc vykázaly výborné výsledky, ale současná aktivita nenaznačuje panické fixování. Jedná se spíše o známky rotace mezi sektory," komentoval situaci John Augustine, investiční ředitel Huntington National Bank. Poznamenal, že růst v sektoru utilit (.SPLRCU) se stal jakýmsi indikátorem změny zájmů investorů.
Dalším faktorem vyvolávajícím tlak na trh se stalo oznámení Donalda Trumpa o plánech jmenovat Roberta F. Kennedyho Jr. do čela ministerstva zdravotnictví a sociálních služeb. Kennedy je známý pro svou kritiku vakcín a ultra zpracovaných potravin, což zasáhlo akcie výrobců vakcín a společností z potravinářského sektoru. Investoři na tuto zprávu reagovali negativně v obavách z přísnějších regulací v těchto odvětvích.
Současná dynamika trhu ukazuje, že se investoři přizpůsobují novým výzvám. Pozornost se přesouvá od ziskových očekávání k opatrným krokům souvisejícím s politikou Fedu a personálními změnami v administrativě. Zatím to vypadá spíše na revizi strategie než na začátek globálního poklesu, ale trh je stále nejistý.
Akcie obranných společností a vládních dodavatelů se dostaly pod tlak. Hlavním důvodem byla nejistota způsobená rozhodnutím Donalda Trumpa o jmenování šéfa nového ministerstva pro efektivitu vlády. Investoři se obávají, že tyto změny by mohly ovlivnit velikost a charakter vládních zakázek.
Společnosti působící v oblasti informačních technologií (.SPLRCT) byly nejslabším článkem mezi 11 klíčovými sektory indexu S&P 500 a zakončily den poklesem o 2,5 %. Obzvláště silně byli zasaženi výrobci polovodičů. Philadelphský index polovodičů (.SOX) ztratil 3,4 %, zatímco akcie Applied Materials (AMAT.O) se propadly o 9,2 % poté, co společnost poskytla výhled tržeb za první čtvrtletí, který nesplnil očekávání analytiků z Wall Street.
Pod tlakem se ocitl také farmaceutický sektor. Společnost Moderna (MRNA.O) ztratila 7,3 % a Pfizer (PFE.N) klesl o 4,7 %, což táhlo index zdravotnictví (.SPXHC) dolů o 1,88 %. Pro tento sektor to byl již pátý den poklesu v řadě a dostal se tak na nejnižší hodnoty od května.
Dokonce i relativně stabilní sektor základního spotřebního zboží (.SPLRCS) byl těžce zasažen a uzavřel o 0,8 % níže. Největšími poraženými byly:
Slabost v klíčových sektorech od technologií po základní spotřební zboží ukazuje, že investoři jsou nervózní. Politická rozhodnutí a ekonomická nejistota nadále doléhají na trhy a nutí účastníky přehodnocovat strategie a hledat si nové opěrné body.
Index volatility CBOE (.VIX), často nazývaný "barometr strachu" Wall Street, v pátek vzrostl na 17,55, což je nejvyšší hodnota od voleb konaných dne 5. listopadu. Do konce dne však index klesl zpět na 16,14, což signalizuje, že část nervozity na trhu opadla.
Na newyorské burze převažovaly klesající akcie nad těmi rostoucími v poměru 1,89:1, přičemž v průběhu dne bylo zaznamenáno 117 nových maxim a 108 nových minim. Na burze Nasdaq byla situace ještě dramatičtější: 3 115 klesajících a pouze 1 241 rostoucích akcií představovalo poměr 2,51:1 ve prospěch klesajících.
Index S&P 500 zaznamenal 13 nových ročních maxim a 25 nových minim, zatímco Nasdaq Composite vykázal 36 nových maxim a 285 nových minim. Celkový objem obchodů na amerických burzách činil 15,47 mld. akcií, což překročilo průměr za 20 seancí, který činil 13,94 mld.
Technologický gigant Nvidia Corp. (NVDA.O) je opět v centru pozornosti a investoři obracejí svou pozornost k výsledkům společnosti, které by mohly udat nový směr pro americký akciový trh. Vzhledem ke zpomalení rally vyvolané volbami trhy hledají inspiraci v technologickém sektoru, zejména v oblasti umělé inteligence.
Akcie společnosti Nvidia za poslední dva roky vzrostly o téměř 800 %, a to díky jejímu vedoucímu postavení v oblasti umělé inteligence. Díky tomu se výrobce čipů stal společností s největší tržní kapitalizací na světě. Investoři netrpělivě očekávají další údaje od společnosti Nvidia, aby zjistili, zda její dominance bude pokračovat a zda dokáže vdechnout nový život unavenému trhu.
Největší světová společnost s umělou inteligencí, Nvidia, zaujímá klíčové pozice v tržních benchmarcích, jako je S&P 500 (.SPX) a Nasdaq 100 (.NDX). Investoři se zatajeným dechem čekají na její výsledky, jejichž zveřejnění je naplánované na 20. listopadu, které slibují, že budou měřítkem apetitu trhu po technologických akciích a akciích AI. Údaje by mohly poskytnout jasný signál o náladě investorů vůči akciím obecně.
Poté, co společnost Nvidia v loňském roce překvapila trh fenomenálními výsledky, se její prognózy zmírnily. V posledním čtvrtletí společnost podle údajů LSEG překonala očekávání jen o 6 %. Pro investory je to znamení, že éra velkých překvapení možná skončila a tempo růstu se stává realističtějším.
Výsledky společnosti Nvidia uzavírají smíšenou výsledkovou sezónu amerických společností za třetí čtvrtletí. Podle společnosti LSEG IBES vzrostly zisky v indexu S&P 500 meziročně o 8,8 %, ale pouze 76 % společností překonalo odhady. To je pod průměrem 79 % za poslední čtyři čtvrtletí.
Většinu letošní výsledkové sezóny opět táhla malá skupina společností s mega kapitalizací, mezi něž patří Nvidia, Apple (AAPL.O) a Microsoft (MSFT.O). Podle vedoucího analytika LSEG Tajindera Dhillona vykazuje tato velkolepá sedmička 30% růst zisků, zatímco ostatních 493 společností v indexu S&P 500 vykazuje mnohem skromnější růst o 4,3 %.
Navzdory síle a vlivu technologických gigantů, společnosti Nvidia a akcie dalších společností s mega kapitalizací tento týden ustoupily, protože investoři nadále zpracovávají výsledky voleb a hodnotí jejich dlouhodobý dopad na trh a širší ekonomiku.
Guvernér BoJ Kazuo Ueda v pondělí zopakoval, že banka je připravena zvýšit úrokové sazby, pokud budou ekonomické podmínky a dynamika cen v souladu s očekáváním. Vyhnul se však upřesnění, zda by ke zvýšení sazeb mohlo dojít již v prosinci, a nechal tak trhy v nejistotě.
Ueda na tiskové konferenci upozornil na rizika příliš dlouhého udržování nízkých reálných sazeb očištěných o inflaci. Taková politika by podle něj mohla vést k nadměrné inflaci, což by banku nutilo v budoucnu jednat agresivněji.
Investoři se zaměřují na Uedovy komentáře a hledají náznaky možného zvýšení sazeb, které by mohly podpořit slabý japonský jen. Měna výrazně oslabila a od října ztratila vůči dolaru přibližně 7 %. Minulý týden kurz poprvé od července překročil 156 jenů za dolar, což vyvolalo obavy z potřeby intervence japonských úřadů.
V době zveřejnění článku se kurz jenu mírně zotavil a obchoduje se na úrovni 154,40 za dolar. Obchodníci však zůstávají opatrní a čekají na případné kroky regulátora.
Podle analytika IG Tonyho Sycamora bude rozhodnutí BOJ o sazbách záviset na směnném kurzu. "Pokud pár dolar-jen dosáhne úrovně 160, může to zvýšit pravděpodobnost změny sazeb. Kurz kolem 150–152 však pravděpodobně nevyvolá okamžitou akci ze strany BOJ," uvedl expert.
Zároveň dodal, že změna politiky je nevyhnutelná: "Je to otázka času... Japonská ekonomika je ve stabilním stavu."
Trhy očekávají, že BOJ bude pokračovat ve své politice vyrovnávání ekonomiky a boje proti inflaci. Jakékoli rozhodnutí regulátora bude nejen signálem pro měnové trhy, ale také důležitým krokem při určování dlouhodobého kurzu japonské měnové politiky.
Navzdory oslabujícímu jenu klesl japonský index Nikkei (.N225) o 1,16 %. Hlavním důvodem byly ztráty v technologickém sektoru, který zůstává citlivý na globální ekonomické problémy a dynamiku vývoje směnných kurzů.
Index MSCI sledující akcie asijsko-pacifického regionu mimo Japonsko (.MIAPJ0000PUS) vykázal mírný nárůst o 0,1 %. V Číně zároveň blue-chip index CSI300 (.CSI300) ztratil počáteční optimismus a klesl o 0,3 % a Shanghai Composite (.SSEC) se prakticky nezměnil a ztratil 0,03 %.
Hongkongský Hang Seng (.HSI) vykázal jistější výsledky a den zakončil růstem o 0,65 %.
Futures na evropské indexy byly pozitivní, EUROSTOXX 50 vzrostl o 0,12 % a FTSE o 0,14 %. To signalizuje opatrný optimismus na evropských trzích v kontextu měnícího se globálního makroekonomického obrazu.
Výnosy amerických státních dluhopisů zůstávají na několikaměsíčních maximech. Desetiletý výnos se stabilizoval na úrovni 4,4296 %, zatímco dvouletý výnos se ustálil na 4,2971 %. Tyto údaje odrážejí revidovaná očekávání investorů ohledně tempa uvolňování měnové politiky Federálního rezervního systému.
Podle futures je pravděpodobnost snížení sazeb Fedu o 0,25 % v prosinci 60 %. Mezitím byla prognóza celkového snížení sazeb do konce roku 2025 snížena na 77 bazických bodů, což je výrazně méně než 100 bazických bodů očekávaných ještě před několika týdny.
Rostoucí výnosy dluhopisů a korekce očekávání ohledně sazeb posílily dolar. Měna dosáhla nového ročního maxima vůči koši ostatních měn a zůstává na úrovni 106,63. Posílení dolaru vytváří tlak na měny rozvíjejících se trhů, ale udržuje přitažlivost amerických státních dluhopisů jako bezpečného přístavu.
Libra se nadále obchoduje poblíž šestiměsíčního minima, když dosáhla úrovně 1,2636 USD, což naznačuje pokračující tlak na britskou měnu způsobený ekonomickou nejistotou.
Euro naopak vykázalo mírný nárůst, když vzrostlo o 0,02 % na 1,0544 USD. Pozornost investorů se obrací k nadcházejícím projevům představitelů Evropské centrální banky, kteří mohou upřesnit další vývoj měnové politiky v souvislosti se slabými ekonomickými údaji a hrozbou nových cel ze strany USA.
Ceny ropy se vyvíjejí různě. Futures na ropu Brent mírně vzrostly o 0,1 % na 71,11 USD za barel. Americká ropa mezitím klesla o 0,04 % na 66,99 USD za barel. Smíšené pohyby na trhu naznačují pokračující volatilitu a opatrnost investorů před dalšími údaji o poptávce a zásobách.
Po výrazném poklesu v minulém týdnu spotové ceny zlata stabilně rostly o 0,85 % na 2 583,27 USD za unci. Oživení zlata signalizuje návrat zájmu investorů o toto bezpečné aktivum na pozadí přetrvávajících globálních rizik.
Nadcházející komentáře představitelů Evropské centrální banky a další vývoj cen ropy by mohly být klíčovými faktory, které budou určovat směr trhů v nadcházejících dnech. Růst zlata potvrzuje vysokou míru nejistoty, která způsobuje, že se účastníci trhu vyhýbají rizikovým aktivům.
