Inflace v eurozóně v dubnu meziročně zůstala na úrovni 2,2 %, tedy mírně nad očekávaným poklesem na 2,1 %. Jádrová inflace mezitím vzrostla z 2,4 % na 2,7 %, čímž výrazně překonala prognózu 2,5 %. Měsíční nárůst byl nejvyšší za poslední rok a ukazuje, že cenové tlaky – především ve službách – zůstávají zvýšené.

Ekonomická situace se tak stala nejednoznačnější. Index PMI ve výrobě vzrostl z 48,6 na 49,0, přestože se očekával mírný pokles. Tento růst však nestačil k tomu, aby se index dostal nad hranici expanze. Současně se PMI ve službách poprvé od listopadu propadl do pásma kontrakce, když klesl z 51,0 na 49,7. Na jedné straně to může odrážet nižší spotřebitelské výdaje kvůli nízké důvěře, ale také to může signalizovat rostoucí obavy z možné obchodní války.

Hrozba obchodní války se zatím neprojevila v údajích za první čtvrtletí – HDP vzrostl o 0,4 %, což zhruba odpovídalo očekáváním. Rizika jsou však značná a budoucí růst pravděpodobně zůstane slabý.

Evropská centrální banka kvůli slabé externí poptávce a hrozbě cel přijala na dubnovém zasedání holubičí postoj a snížila klíčovou úrokovou sazbu z 2,50 % na 2,25 %. Prudký nárůst jádrové inflace však nyní přináší novou míru nejistoty.

Před zveřejněním zprávy o inflaci očekávaly trhy, že ECB sníží sazby na následujících třech zasedáních. Euro v reakci na očekávání nižších výnosů sebevědomě drželo blízko svých maxim vůči dolaru. Nyní se však výhled mění – hrozba přetrvávající vysoké inflace by mohla trhy přinutit přehodnotit své predikce úrokových sazeb, což by mohlo spustit obnovené zhodnocení eura.

Klíčovou událostí pravděpodobně bude zpráva o HDP za 1. čtvrtletí. Do té doby by výraznější pohyby mohlo vyvolat pouze zasedání Fedu a reakce trhu na jeho výstup. Pokud se tak nestane, očekává se, že euro bude pokračovat v konsolidaci a vyčkávat na domácí data.

Pozice na trhu a technický výhled

• Čisté long pozice na euro vzrostly o 1,5 mld. EUR a dosáhly 10,79 mld. EUR za sledovaný týden – což ukazuje na býčí nastavení trhu.
• Odhad fair value eura se po krátké pauze opět obrátil směrem vzhůru.

Pár EUR/USD aktuálně konsoliduje po dosažení více než tříletého maxima, ale hloubka korekce zůstala malá – pár se drží nad předchozím maximem na úrovni 1,1233. Technicky to naznačuje potenciál pro pokračování růstu.

Mnohé se může změnit po středečním zasedání FOMC, ale pokud bude výstup v souladu s očekáváním trhu, euro má solidní šanci obnovit růst – nejprve směrem k 1,1574 a v případě úspěšného proražení by se dlouhodobý cíl mohl posunout až na 1,2350.