Americký dolar sice vykazuje určité známky stabilizace, ale pro býky je momentálně velmi obtížné udržet jakékoliv růstové momentum. Ani vyloučení intervencí na japonském jenu (JPY) ze strany Scotta Bessenta, ani mírně jestřábí tón americké centrální banky nedokázaly měnu výrazněji podpořit. Ačkoliv se v naší redakci kloníme k názoru, že by mohlo dojít ke krátkodobému oživení, rizika dalšího prudkého poklesu USD zůstávají zvýšená. Celkový makroekonomický obraz i situace na dluhopisovém trhu totiž dolaru v tuto chvíli příliš nepomáhají.
Zelená bankovka si po masivních výprodejích ze začátku týdne vybrala oddechový čas, nicméně k jasnému obratu sentimentu zatím nedochází. Zasedání Fedu mělo na kurz jen velmi omezený dopad. Přestože členové FOMC odstranili z prohlášení větu o tom, že „rizika poklesu zaměstnanosti v posledních měsících vzrostla“, což potvrzuje optimističtější pohled na ekonomiku, trh to neimponovalo. Ani slova předsedy Powella, že si Fed vezme čas na vyhodnocení nových dat – což posiluje názor trhu, že v březnu ani dubnu ke snížení sazeb nedojde – dolaru nepomohla.
Tato skromná reakce potvrzuje, že krátkodobé úrokové sazby momentálně nehrají u měnových párů s dolarem hlavní roli. Index DXY se sice odrazil o 1 % z minima na úrovni 95.55, ale během noci opět oslabil. Výjimečná rally na zlatě a stříbře navíc naznačuje, že obchody spekulující na znehodnocení dolaru jsou stále hlavním tématem. Dokud nepřijdou silná makrodata, jako jsou například dnešní žádosti o podporu v nezaměstnanosti, bude pro dolar těžké najít pevné dno.
Stále intenzivněji se diskutuje o tom, zda síla společné evropské měny ovlivní politiku ECB. Úroveň nad 1.20 byla v minulosti některými členy rady označena za problematickou. Nedávný růst na páru EUR/USD již přiměl bankéře Kochera a Villeroye vyjádřit obavy, že silná měna by mohla tlačit inflaci dolů, což by vyžadovalo uvolněnější měnovou politiku. Trhy však zatím toto riziko do cen nezapočítávají a čekají na vyjádření Christine Lagardeové příští týden.
Efektivita případného snížení sazeb ECB za účelem oslabení eura je sporná, jelikož korelace mezi EUR/USD a úrokovým diferenciálem téměř vymizela. Výprodej dolaru v posledním týdnu proběhl navzdory tomu, že úroková výhoda USD oproti EUR se rozšířila na 115 bazických bodů. To je největší rozdíl od poloviny listopadu, kdy se pár EUR/USD obchodoval kolem úrovně 1.16.
Z technického pohledu by další pohyb nad 1.20 mohl spustit novou vlnu volatility směrem vzhůru, přičemž test pondělního maxima na 1.208 je reálný. Abychom mohli hovořit o změně trendu a obratu sentimentu na tomto měnovém páru, museli bychom vidět jasné prolomení podpory pod úrovní 1.190.
