Инфляция в еврозоне в декабре снизилась больше, чем ожидалось, но базовое ценовое давление выросло, поэтому в ближайшие месяцы сохраняется высокая вероятность продолжения политики повышения процентных ставок Европейским центральным банком.
Рост потребительских цен в Еврозоне замедлился с 10,1% в ноябре до 9,2%, что ниже прогноза 9,7%. Однако данные показатели скрывают негативную тенденцию, поскольку наибольшая часть снижения пришлась на энергоносители, в то время как все ключевые компоненты базовой инфляции ускорились.
Без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители инфляция выросла с 6,6% до 6,9%, а показатель, исключающий цены на алкоголь и табак, за месяц вырос с 5% до 5,2%.
Инфляция в сфере услуг и неэнергетических промышленных товаров, за которыми пристально следит ЕЦБ, чтобы оценить продолжительность роста цен, ускорилась, что усиливает опасения, что рост цен продолжается, несмотря на действия европейского регулятора.
Другим поводом для беспокойства является то, что базовая инфляция могла снизиться из-за множества разовых или временных мер, включая государственные субсидии, и некоторые из этих мер в январе могут сойти на нет.
При этом даже если волатильность цен в ближайшие месяцы будет высокой, инфляция, скорее всего, достигла своего пика, и реальный вопрос заключается в том, как быстро она вернется к целевому уровню ЕЦБ в 2%.
Проблема заключается в том, что чем дольше рост цен будет оставаться высоким, тем сложнее будет его усмирить, поскольку компании начнут адаптировать свою ценовую политику и корректировать заработную плату, что приведет к сохранению инфляции. По этой причине в прошлом году ЕЦБ повысил ставки в общей сложности на 2,5% и пообещал значительное повышение ставок в феврале и марте.
Согласно прогнозам ЕЦБ, даже в этом случае инфляция не вернется к 2% до второй половины 2025 года. Результаты большинства опросов предполагают, что инфляция останется выше 2% и в дальнейшем, поскольку множество внешних факторов усугубляют проблемы ЕЦБ.
Однако зимняя рецессия оказалась более мягкой, чем прогнозировалось, а занятость продолжает расти, а не снижаться. Фискальная поддержка домохозяйств также оказалась более щедрой, чем ожидалось, что способствовало увеличению покупательной способности граждан.
