UBS повысил прогнозы по базовым металлам, отметив улучшение макроэкономики, ужесточение физического рынка и устойчивый спрос. Наибольшие перспективы банк видит у меди и алюминия, тогда как по никелю оценки снижены, а по цинку сохранена осторожность. Медь: прогноз на 2025-2026 годы поднят на ~3% – до $4,37/фунт и $4,80/фунт. Дефицит к 2026-27 гг. может усилиться из-за ограниченного роста добычи и высокого структурного спроса. Алюминий: оценки увеличены на 5% на 2025-26 гг., основной фактор – ограниченное предложение, особенно в Китае. В фаворитах – Norsk Hydro. Никель: прогнозы снижены на ~5% до $7,25/фунт (2026) и $7,50/фунт (2027) из-за рисков избытка. Цинк: краткосрочный прогноз повышен на 5%, но рост предложения может ослабить рынок. Железная руда: цены сохранятся около $100/т в ближайшие месяцы, затем к 2027 г. снизятся до $85-90/т. UBS также ожидает краткосрочный рост цен на энергетический уголь, несмотря на давление в среднесрочной перспективе. По золоту банк сохраняет позитивный взгляд, но после сильного ралли соотношение риск/доходность выглядит менее привлекательным. Пересмотр прогнозов может увеличить EBITDA сектора на 5-15%, а прибыль на акцию – на 5-20%. В числе фаворитов: Anglo American, Teck, Antofagasta и Glencore.
