Po dvoch stratových seansách za sebou ukončili americké akcie týždeň pozitívne, keďže povzbudivé údaje o inflácii a komentáre predstaviteľov Federálneho rezervného systému zmiernili obavy investorov z budúceho vývoja úrokových sadzieb.
Zverejnený index osobných spotrebiteľských výdavkov, jeden z hlavných ukazovateľov inflácie, vykázal v novembri medziročný nárast o 2,4 %. Tento údaj bol o niečo nižší, ako predpokladali ekonómovia, ktorí očakávali rast na úrovni 2,5 %. Tento výsledok posilnil nádeje, že inflačné tlaky napriek odolnosti ekonomiky naďalej ustupujú.
Údaje o spotrebiteľských výdavkoch v novembri vykázali nárast, čo bolo ďalším dôkazom odolnosti americkej ekonomiky. Táto skutočnosť napriek utlmenej inflácii podporuje dôveru, že dopyt zostáva stabilný.
Zverejnenie aktuálnych údajov viedlo k zmene nálady na trhu. Obchodníci teraz predpovedajú prvé zníženie kľúčovej sadzby Fedu v marci 2025 a druhé v októbri toho istého roku. Predtým sa pravdepodobnosť druhého zníženia pred koncom roka 2025 odhadovala len na 50 %.
V stredu zároveň Fed oznámil tretie zníženie sadzieb v tomto roku. Podľa aktualizovaných ekonomických projekcií (SEP) však Fed v roku 2025 očakáva len dve zníženia sadzieb o 25 bázických bodov namiesto štyroch, ktoré oznámil už v septembri. Tento konzervatívnejší prístup odráža pretrvávajúcu odolnosť hospodárstva a zložitú situáciu v oblasti inflácie.
Oznámenie Fedu vyvolalo v stredu večer vlnu výpredajov, z ktorej sa trh nedokázal spamätať ani vo štvrtok. Piatkový nárast však straty čiastočne vyrovnal. Napriek tomu hlavné americké akciové indexy - Dow Jones, S&P 500 a Nasdaq - vykázali za celý týždeň pokles.
Neistote v súvislosti s fiškálnou politikou vrátane možného vplyvu ciel venovali pozornosť aj predstavitelia Fedu. Niektorí z nich priznali, že tieto riziká začali zohľadňovať vo svojich prognózach. Takýto prístup môže ovplyvniť ďalšie kroky regulačného orgánu, čím sa do rovnice ekonomickej stability pridá ďalší faktor.
"Je celkom zrejmé, čo sa deje - ide len o to, že aktuálny index PCE a opatrné komentáre Fedu vykompenzovali prehnanú reakciu trhu na rázne zníženie, ktoré všetci očakávali," povedal Jay Hatfield, generálny riaditeľ spoločnosti Infrastructure Capital Advisors v New Yorku.
Dodal: "Počas tohto cyklu Fedu sme to videli už asi desaťkrát. Trh jednoducho vždy reaguje prehnane a príliš sa prikláňa na jednu alebo druhú stranu."
Priemyselný index Dow Jones (.DJI) vzrástol o 498,82 bodu, teda o 1,18 %, na 42 841,06 bodu. Index S&P 500 (.SPX) vzrástol o 63,82 bodu, teda o 1,09 %, na 5 930,90 bodu. Nasdaq Composite (.IXIC) vzrástol o 199,83 bodu, teda o 1,03 %, a uzavrel na úrovni 19 572,60 bodu.
Dow a S&P zaznamenali najväčšie zisky za jeden deň od 6. novembra.
Všetky tri hlavné indexy však skončili týždeň celkovo nižšie. Index S&P 500 klesol o 1,99 %, Nasdaq o 1,78 % a Dow o 2,25 %. Nasdaq ukončil štvortýždňovú víťaznú sériu, zatiaľ čo S&P 500 zaznamenal najväčšiu týždennú stratu za posledných šesť týždňov. Dow tiež klesol tretí týždeň po sebe.
Napriek týždňovému poklesu si všetkých 11 hlavných sektorov indexu S&P v piatok pripísalo zisky. Na čele boli nehnuteľnosti (.SPLRCR), ktoré vzrástli o 1,8 %, keďže výnosy štátnych dlhopisov klesli. Rozsiahly rast ukázal, že investori sú ochotní vrátiť sa k aktívnym nákupom aj napriek nedávnym výkyvom.
Akcie s nízkou kapitalizáciou zahrnuté do indexu Russell 2000 (.RUT) vzrástli o 0,9 %. Tieto aktíva často profitujú z nižších úrokových sadzieb, čo z nich v súčasnom prostredí robí atraktívnu voľbu pre investorov.
Investori v piatok pozorne sledovali vývoj v americkom Kongrese, ktorý prijal opatrenia na zabránenie čiastočnému shutdownu federálnej vlády. Republikánski lídri v Snemovni reprezentantov uviedli, že budú hlasovať za zachovanie otvorenej vlády, čo dodalo trhu stabilitu.
Na newyorskej burze cenných papierov v piatok prevládali rastúce akcie nad klesajúcimi v pomere 2,84 ku 1, zatiaľ čo na burze Nasdaq v pomere 2,12 ku 1. Index S&P 500 zaznamenal tri nové 52-týždňové maximá a 23 nových miním, zatiaľ čo na burze Nasdaq bolo zaznamenaných 51 nových maxím a 233 nových miním.
Piatková seansa bola výnimočná, pretože došlo k súbežnej exspirácii štvrťročných akciových opcií, indexov a futures, čo je tiež známe ako "trojité čarovanie". Táto udalosť výrazne zvýšila objem obchodovania, ktorý dosiahol 21,58 miliardy akcií, čo bolo výrazne nad priemerom 14,87 miliardy za posledných 20 obchodných dní.
December zatiaľ investorov sklamal a ukázal sa ako jeden z najnáročnejších mesiacov pre trh v inak silnom roku 2024. Index S&P 500 vzrástol od začiatku roka o 24 %, ale naďalej zápasí s problémami. Tradične počas posledných piatich obchodných dní v decembri a prvých dvoch dní v januári, ktoré sú známe ako "dni rastu Santa Clausa", zisky dosahujú v priemere 1,3 %. Tento rok by sa však tento trend mohol zmeniť.
Index S&P 500 zaznamenal v stredu najväčší denný pokles od augusta po tom, ako Fed sklamal investorov rozhodnutím o menej agresívnom znížení sadzieb na rok 2025. Navyše, objavujú sa aj skryté problémy ‒ osem z 11 sektorov indexu S&P 500 bolo v decembri v červených číslach a index S&P 500 klesol o 7 %.
Ďalším zdrojom napätia na trhu sú rastúce výnosy štátnych dlhopisov. Výnosy 10-ročných dlhopisov vzrástli na 4,55 %, čo je najvyššia hodnota za posledných šesť mesiacov. Matt Maley, hlavný trhový stratég spoločnosti Miller Tabak, uviedol, že tento nárast vytvára tlak na akcie, najmä keď sa index S&P 500 obchoduje na úrovni 21,6-násobku predpokladaného zisku, čo je výrazne nad historickým priemerom 15,8.
Obdobie rastu Santa Clausa, ktoré zahŕňa posledných päť obchodných dní v roku a prvé dva januárové dni, tradične prináša trhu zisky. Z historických údajov vyplýva, že 90 % takýchto období predpovedá pozitívny výsledok za celý rok. V roku 2024 však odborníci ako Carlson naznačujú, že hlavné zisky sa už vyskytli v novembri, keď si trh v prostredí politických udalostí pripísal 5,7 %.
Zužujúci sa rast, pri ktorom rastie menej akcií, je tiež dôvodom na obavy. Mohlo by to znamenať, že trh sa stáva menej odolným, čo následne tlmí sviatočnú náladu investorov.
Niektoré spoločnosti s veľkou kapitalizáciou naďalej tešia investorov. Tesla (TSLA.O) a Alphabet (GOOGL.O) vykázali pôsobivé výsledky, keď v decembri vzrástli o 22 %, resp. o viac ako 13 %. Ďalšou spoločnosťou, ktorá vykázala rast bola Broadcom (AVGO.O), ktorej akcie vzrástli o 36 % vďaka očakávanému silnému dopytu po jej čipoch s umelou inteligenciou, čo posunulo trhovú hodnotu spoločnosti nad 1 bilión USD.
Takéto zisky sú však čoraz zriedkavejšie. Počet klesajúcich akcií v indexe S&P 500 prevyšuje počet rastúcich akcií už 13 seáns po sebe, čo predstavuje najdlhšiu sériu strát od roku 2012.
Podľa údajov Adama Turnquista zo spoločnosti LPL Financial navyše percento akcií v indexe S&P 500 obchodovaných nad 200-dňovým kĺzavým priemerom kleslo na 56 %, čo je najmenej za posledný rok.
"Odporúčame počkať na vytvorenie podpory a zlepšenie dynamiky pred zintenzívnením nákupov pri poklese," napísal Turnquist vo výskumnej správe zverejnenej po stredajšom výraznom výpredaji na trhu.
